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                                                                              <kbd id='CRNlkdmNG'></kbd><address id='CRNlkdmNG'><style id='CRNlkdmNG'></style></address><button id='CRNlkdmNG'></button>

                                                                                  牛牛赌博注册开户:日常消费品:庖丁解猪 成本几何

                                                                                  2019-03-14 15:35

                                                                                  日常消费品:庖丁解猪 成本几何

                                                                                      核心观点:

                                                                                  悲观假设下成本上升约19%,成本端弹性远小于价格端,疫情影响持续背景下,生猪养殖成本或将由于死淘率出现上升。悲观假设下,取PSY(单位母猪年可供活仔数)为15头,料肉比(料肉比=饲料使用量÷生猪增加的体重)为3.3,断奶后死淘率15%计,则120公斤生猪养殖单位成本较中性情况增加约1.2元/斤(或折算约19%)。但成本端弹性仍明显小于价格端,上三轮猪周期猪价最高涨幅均超过100%。综合全国供给变化,继续看好19/20年猪周期反转的概率持续提升,温氏股份、牧原股份(002714)、天康生物(002100)、天邦股份(002124)、正邦科技(002157)等有望充分受益。

                                                                                  庖丁解“猪”:依据生产流程,拆解养殖成本财报视角下,生猪养殖成本主要包括饲料、人工、防疫、折旧、水电等其他费用,其中饲料成本大约占总成本的60%,人工成本约占10%,疫苗与兽药等防疫费用约占10%,其余主要为折旧、水电等其他费用。如果从财报开始分析,我们难以将养殖过程中各环节的变化与成本作直接的对应,但从生产流程角度则相对容易。自繁自养的生猪养殖成本分为仔猪成本、断奶后养殖成本,即:单位养殖成本=(断奶仔猪成本+断奶后养殖成本)/出栏体重。

                                                                                  仔猪成本:主要分摊母猪的养殖成本,基本的计算公式为:仔猪成本=母猪成本÷PSY。

                                                                                  断奶后养殖成本:囊括断奶仔猪到肥猪出栏所需要的所有成本与费用,包含养殖过程中的饲料、疫苗及兽药、人工、设备费用等,基本计算公式为:断奶后养殖成本=饲料成本+疫苗及兽药+人工+设备费用。其中饲料成本主要与饲料价格以及料肉比有关。

                                                                                  疫情背景下死淘率上升,养殖成本影响几何疫情背景下,生猪死淘率上升对养殖成本产生负面影响。我们根据生猪死淘发生的阶段,按哺乳期死淘率和断奶后死淘率来分别讨论。哺乳期死淘率直接影响PSY从而增加仔猪成本,若无仔猪死亡情况下PSY为20头,在死淘率为5%时,仔猪成本将增加约16元/头。断奶后死淘率上升主要影响两个方面:一、相同饲料使用量下,产出生猪总体重下降,从而推升料肉比;二、疫苗及兽药、人工以及设备等费用支出比较稳定,因此分摊到每头活猪上的其他成本将上升。当断奶后死淘率为5%时(无死淘情况下,料肉比为2.5,其他成本为160元/头),断奶后养殖成本将增加55.8元/头。

                                                                                  风险提示猪价波动风险、疫情风险、食品安全等