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                                                                                  澳门金沙网址游戏:大和:预计理纸明年盈利下跌降目标价逾一成 评级持有

                                                                                  2019-03-12 13:45

                                                                                  大和:预计理纸明年盈利下跌降目标价逾一成 评级持有

                                                                                  (原标题:大和:预计理纸明年盈利下跌降目标价逾一成 评级持有)

                                                                                  大和资本发表研究报告指,理文造纸(02314.HK)去年度每股盈利表现逊该行及市场预期,主要因为原料成本和税务支出高于预期,大和并未显著调整对该公司今年盈利增长的预测,但估计2020年理纸盈利可能再次下跌,将其目标价由8.1港元下调约13.6%至7港元,评级仍为“持有”。

                                                                                  大和已将理纸2019-2020年的每股盈利预测下调1-5%,以反映最新成品纸价格走势,以及未来实施煤改气或令其东莞厂房2020年能源成本上涨等因素。该行指,虽然理纸管理层表示,煤改气后仅令东莞厂房成本上升约每吨300港元水平,但该行认为此举的影响或在2020年底后才反映。

                                                                                  大和预料,理纸未来箱板原纸产能增长主要来自海外,而卫生纸业务短期或成毛利率增长动力,该业务盈利能力或有助抵销部分毛利率压力。该行认为,在拓展海外产能方面,理纸较玖龙纸业(02689.HK)(投资评级:“优于大市”)等同业保守,并没有公布新的生产计划。该行预期,今年箱板原纸的平均销售价格将会录得高单位数降幅,而今年整体箱板原纸销售或下跌约7%。

                                                                                  据大和了解,理纸正投资马来西亚一个新项目,目标箱板原纸产能约70万吨,木浆产能55万吨。该行估计,木浆部分有机会于今年底投产,而箱板原纸部分则有望于明年投产。该行对对此项目看法正面,料该项目长远或能为理纸在产品销售方面带来弹性,以及确保新木浆供应。

                                                                                  (文章来源:格隆汇)